上市首月铁矿石期权市场运行理性稳健 日均持仓量7.7万手

作为期货市场的“明星品种”，铁矿石期权上市迎“满月”。2019年12月9日，大连商品交易所(下称“大商所”)的首个工业品期权——铁矿石期权上市，为产业企业提供了全新的避险工具。《证券日报》记者了解到，上市首月铁矿石期权市场运行理性稳健，法人客户参与积极，成交持仓稳步增长。铁矿石期权平稳上市运行，完成了铁矿石衍生品“一全两通”格局的最后一块版图，搭建起相对完善的衍生工具、产品和市场服务体系，更好地服务钢铁行业高质量发展。

据统计，截至2020年1月9日，铁矿石期权上市首月运行23个交易日，累计单边成交量50.5万手、成交额11.8亿元、日均持仓量7.7万手。其中，看涨期权与看跌期权的成交量、持仓量分别是26.9万手和23.6万手，期权成交量占标的期货的2.5%。日均换手率为0.38，处于合理水平。

在已挂牌的11个铁矿石期权系列合约中，2005系列最为活跃，该系列期权成交量40.5万手，占比80.3%。其次是2002系列和2009系列，占比分别为12.9%和5.5%。国投安信期权部负责人洪国晟认为，铁矿石期权成交量稳定，期权每日成交量占标的期货成交量的2%-5%，与2017年豆粕期权上市初期相当。

同时，铁矿石期权上市后持仓量呈整体增长趋势，1月9日持仓量为9.9万手，较上市首日增长582%。对此，国信期货铁矿石研究员蔡元祺对记者表示，近一个月铁矿石期权持仓量逐步放大，表明钢铁企业和投资机构对期权工具较为认可。

铁矿石期权上市以来，各合约隐含波动率均处于合理范围，2005合约系列的隐含波动率范围为22.6%-26.4%，基本保持稳定。

据了解，从单个期权合约的隐含波动率看，看涨期权持仓量最大的I2005-C-650隐含波动率从上市首日25%跌至20%。看跌期权持仓量最大的I2005-P-560隐含波动率回升，保持在28%至30%之间。“看跌期权相对看涨期权的隐含波动率更高，表明市场对矿价持偏空预期。”蔡元祺说。

从做市商参与情况看，铁矿石期权上市以来，12家做市商较好地完成了持续报价和回应报价义务，有效促进市场合理价格形成。做市商之一的银河德睿资本管理有限公司总经理董竞博表示，做市商在第一时间进行报价，为投资者提供波动率建议，为全市场提供充足流动性。从结果看，连续报价期权合约的买卖价差小于交易所要求的1/10，报价数量也很充足。

在相关人士看来，随着铁矿石期权市场日益成熟，企业可以运用更加灵活、丰富的套保策略实现稳健经营。蔡元祺表示，在铁矿石价格上涨空间有限的预期下，持有铁矿石现货的企业可以买入行权价格在成本线附近的看跌期权，保护现货头寸。(记者 王宁)

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